财联社5月19日讯 美国长期以美元特殊地位、企业影响力、创新能力和市场开放度吸引海外投资者，并形成了一种例外主义股票杠杆比率，即让市场相信美国会一直领先全球。

　　然而，这种例外主义又如希腊神话中的阿克琉斯，全身刀枪不入但有一个知名弱点——脚踝。而美国总统特朗普似乎就是那个将阿克琉斯之踵指给所有人看的人。

　　安联集团首席经济顾问、剑桥大学皇后学院校长穆罕默德·埃尔埃利安表示，美国例外主义的时代可能还未结束，但已经暂停。现在判断关税造成的损害能否逆转还为时过早，但关税战以及其带来的不确定性必须立刻停止。

　　他指出，关税的最终目标是让美国与合作伙伴建立起更加公平的贸易体系，但特朗普政府的目标是通过关税增加外部收入以降低税收，同时保护国内就业，显然有其矛盾之处，且容易造成伤害。

　　此外，埃尔埃利安还警告，关税的第二个衍生效应可能是其他国家互相征收关税，这将导致全球价格的结构性上涨。

　　新的风暴？

　　在埃尔埃利安发表评论前不久，评级公司穆迪下调美国的债务评级，自此美国失去在三大主流评级机构中的所有最高评级。这一评级下调也引发了市场的担忧，但埃尔埃利安指出，此举虽具有历史意义，但对市场的影响有限。

　　美股市场目前再次因穆迪下调出现“抛售美国”式交易。在特朗普关税政策公布后，全球投资人在4月快速撤离美国，导致债券、股票和美元集体下跌。华尔街分析师担忧，穆迪下调评级可能再次给华尔街带来冲击。

　　FwdBonds首席经济学家Chris Rupkey警告，美国共和党的巨额支出法案超出预期，这似乎是问题所在。2011年8月5日，标普首次尝试下调美国评级时，当时的结果相当令人震惊。

　　埃尔埃利安表示，近期海外投资者撤离美国资本市场一部分原因是因为他们持有过多的美国资产。美国经济活力仍存，目前市场的反应主要集中在美债市场上。周一，30年期美国国债收益率逼近5%。

　　他表示股票杠杆比率，在紧急情况下，美联储可以再次使用量化宽松政策，但其可能造成副作用，如资本配置不当、道德风险和僵尸经济的复活，甚至是通胀风险的重新出现。

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